特许金融分析师CFA各级考试内容(中级)

2007年9月6日
　　CFA考试内容主要包括：伦理和职业标准、财务会计、数量分析、经济学、资产分析、固定收益证券分析、权益证券分析。近几年，CFA考试又补充了一些新的内容，增加了全球市场和投资工具、其他投资方式分析、房地产投资分析、投资公司分析、货币或外汇交易投资分析等。


　　中级
　　·除初级内容外，分别增加：
　　1．伦理和职业标准
　　③中增加：职业道德；投资适宜性。
　　④伦理行为的问题识别与管理，包括信用责任；内部交易；公司治理和机构投资者；“谨慎人”原则；
　　2．财务会计
　　②中增加：流动现金流分析、汇总；公司间投资和企业合并。
　　③若干专题：如财务报表分析的目的；有效市场假设的意义；会计标准；财务报表的调整；国际会计和价格水平调整等。
　　3．数量分析
　　②高级回归分析基本及高级期权和期货定价。
　　4．经济学
　　④经济预测。
　　5．固定收益证券分析
　　③作用评价，包括债券评价、收益和现金分析、资产保护和合约。
　　④市场分析，包括收益曲线、预测利率、国际市场和衍生证券。
　　6．权益证券（股票）分析
　　④中增加：预测、相对环境、公司计划和决策、质量因素及研究报告。
　　7．组合管理
　　④衍生证券分析
　　⑤预期因素，包括社会、政治、经济及资本市常
　　⑥组合政策的完整笥和预期因素，包括结构、变化及执行等内容

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特许金融分析师CFA各级考试内容(初级)

2007年9月6日
　　CFA考试内容主要包括：伦理和职业标准、财务会计、数量分析、经济学、资产分析、固定收益证券分析、权益证券分析。近几年，CFA考试又补充了一些新的内容，增加了全球市场和投资工具、其他投资方式分析、房地产投资分析、投资公司分析、货币或外汇交易投资分析等。

　　初级
　　1．伦理和职业标准
　　①法律和监管机制，包括信用标准的本质和适用性、相关法规、监管团体的组织和目的。
　　②职业准则和标准，包括伦理准则、职业操守标准、ICFA有关规章、AIMR有关规章。
　　③伦理标准和职业义务，包括与客户、公众、公司管理者、雇主、助手及其他分析师的关系；内部信息问题；监管责任；研究报告和投资建议；补偿利益冲突；信用责任。
　　2．财务会计
　　①基本会计报表的作用与功能，包括收益表、资产负债表、现金流量表。
　　②会计报表的解释和使用，包括收入识别、存货成本、折扣方法、可市场化证券投资、表外融资、不良债务重组等。
　　3．数量分析
　　①数量分析方法导论；复利、现值和未来值的数学计算；基本统计和回归分析；风险测量和衍生证券导论。
　　4．经济学
　　①宏观经济学主要内容；
　　②国际经济学；
　　③微观经济重点与分析。
　　5．固定收益证券分析
　　①导论，包括固定收益证券特点、国际固定收益证券市场。
　　②数学性质，包括价格/收益关系；期间和凸型。
　　6．权益证券（股票）分析
　　①导论，包括投资环境、证券高层、证券交易机制、证券市场、历史及全球性投资。
　　②财务分析，包括比率、ROE分配、财务报表分析和资本结构。
　　③评价方法，包括收益、红利折扣、现金流、资产定价及技术分析。
　　④公司分析和评价，包括基本分析、行业和经济内容和分析纲要。
　　7．组合管理
　　①金融资产管理原则，包括组合管理定义和基本概念。
　　②投资者目标，包括投资限制因素和政策。
　　③资产分配，包括期望收益和风险；最佳组合及动态决策等
注册金融分析师（CFA）考试内容

CFA考试项目涉及范围很广，水平越高，范围就越广，题目也越难。为便于考生复习和准备，每年AIMR都会出一些CFA考试复习资料，针对不同考试水平给出不同的阅读材料，内容全部以原著形式或论文摘录形式出现。根据对1992年CFA考生阅读材料的统计，水平Ⅰ（即最低层次）的阅读材料有15种，水平Ⅱ有15种，水平Ⅲ有19种，其中之大并不亚于攻读MBA或Ph.D所需的阅读材料。

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CFA考试经验谈

2007年9月6日

CFA经验之谈：至于教材和notes这方面在网上的争议最大.

 从2008 年一级开始， CFA 已经在报名费中就包含了 CFA 的所有参考用书，大概有3900 多页厚， Schweser 大概有1700 页， 实际上俩者的关系就是考试正式参考书和复习资料的问题，如果你本身金融背景比较强的话，看CFA 的参考书， 然后选择一些练习题库和模拟题就可以了 （参考用书在习题和题库上比较少， 一般也不是选择题）。

学员经验：

我用的是notes。我有书，我没看，没时间看，也怕给自己压力，所以没看。毕竟从视觉上来说，教材摞在一起和notes摞在一起的心理压力是有高低之分的。CFAI不遗余力地劝考生看教材，而且看正版教材，当然其中原因也有一部分是为了考生好,在这里我不想劝大家看notes或者看教材。我只说我自己：我看notes能看明白，干吗还看教材？

前面我说过，人和人不一样。如果你就是金融从业者，你就是CFO，你天天就是和financial statement打交道，你可能连notes都不用看；但是如果你在读大四，准备毕业前考个一级，并且不幸的是你的专业不是金融，你连教材都看不懂，你光看notes，通过的可能性就不会太高。

所以notes和教材的取舍是因人而异的。但是好多人还是很喜欢notes，毕竟notes的reading material少啊。我建议就看notes，什么地方看不懂再看教材吧？

CFA考试的学习资料主要有两类：


专业机构出版的“Study Notes”与CFA的指定教材。


Study Notes就像是快餐，帮助考生总结复习要点，节约时间，但原来知识点中内在的逻辑关系可能被省略，有些notes甚至没有覆盖到考试要点。



相比之下，CFA指定的原版教材，虽然复习量较大，但保证了内容的原汁原味。因此，建议考生看原版教材，这样学到的知识才扎实。对于选择notes的考生，应尽量选那些内容相对全面的版本，结合指定教材进行复习。

学员：参加了今年6月份的考试，没有通过，对我的打击比较大， 感到CFA 考试出现了一些新的变化， 供大家参考。

1） Scheweser  的参考书有一点的参考价值，不过今年的考试出现了很多Scheser 参考书中没有出现的东西或者不太重视的部分， 回来一看， 这些东西在CFA 出的参考书中讲的很清楚。看来CFAI 是在大力推广他出版的书了，希望大家引起重视。

2）不要临时突击，CFA 的考点非常多，临时突击效果不大，最好能提前制定一个有效的学习计划，争取在考试前的一个月把书看完，留一个月左右的时间来做习题和加强自己的薄弱点。

3）复习的时间根据每人的背景不同而有所变化，一般来讲要 250 小时以上，如果你听到有人说他一 二个星期就搞定，不是在吹牛就是超级大牛， 不是我辈来模仿的。

4） Ethics 部分和 财务分析部分是兵家必争之地，一定要争取在这个部分取得好成绩。

5）感觉到今年的考试中有几道题目和 CFAI 出的 Sample  Exam  很像的，  CFAI 的 模拟题和正式的题目的出题风格也比较接近。

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CFA考试报考资格

2007年9月6日
要符合下列其中一项条件（无专业限制）即可报考CFA考试:
 
(1) 大学毕业；有本科学历和学士学位即可报名
(2) 大学应届毕业生；大四即可报考CFA
(3) 专科学历，另有两年工作经验(不限于财经相关);
(4) 高中高职学历，另有四年工作经验(不限于财经相关)。
而要成为CFA特许状持有人，则须要通过CFA全部三级考试，具有三年财务投资分析与决策相关的工作经验(将于2007年起改为四年)，并缴交年费成为CFA学院会员及签署职业道德公约。
CFA报考事项:
 
一、 CFA的申请要求
1、 向AIMR申请注册CFA计划，成为CFA候选人；
申请人必须：
(1) 拥有本科学历或同等工作经验。候选人必须在考试当年12月31日前获得本科学历来符合准入要求。比如，要参加2003年CFA计划，必须在2003年12月31日前获取学历。（如果候选人在考试当年不能在12月31日之前满足学历要求，他们的候选人资格将被取消，考试结果无效，不退还已交付的注册及登记费用，并且他们将必须再次完成注册来重新参加考试)；
(2) 支付当年规定的注册费和登记费；（详见费用一览）
(3) 完成并且提交当年的注册和登记表格，这个表格中要完成专业操守调查和候选人责任声明。
2、 自注册当年开始计算，在7年之内依次完成要求的三个等级的考试；要获取CFA执照要求的Level I 的考试每年二次同一时间在世界各地由AIMR指定的考点举行，Level II和Level III的考试每年一次同一时间在世界各地由AIMR指定的考点举行。中国指定的考点分别设在在上海和北京，目前只接受六月的考试。候选人必须依次通过这三个级别的考试。没有通过考试的候选人可参加第二次的同一级别的考试。第一级考试由选择题组成。第二级和第三级考试由短文、案例分析和应用题组成。
3、 拥有至少4年被AIMR认可的在金融投资领域的专业工作经验；（工作经验可由CFA持证人担保以获得AIMR的认可）；
4、 一旦候选人成为CFA执照拥有人，他或她必须符合AIMR的条件、要求、政策并遵守CFA会员和AIMR成员的规章制度，这些包括AIMR组织的条例、规章制度、道德准则、职业行为以及与职业行为联系的运作程序准则和其他条件、要求、政策和程序，这些有时会被制定和修改， 包括服从每年一次的专业操守声明和支付AIMR会员费。如果不能遵守AIMR的条例、要求、政策、和程序将会导致惩罚性的制裁，包括延迟和撤回使用CFA称号的权利。
二、 CFA报考费用一览
CFA考试项目涉及范围很广，考试的等级越高，其涉及的知识范围就越广，题目也越难。为便于考生复习和准备，每年AIMR都会针对不同的考试等级给出不同的考纲，内容全部以原著形式或论文摘录形式出现。
注册费
当加入CFA计划，CFA候选人须支付最初的注册费，注册费只在一段有限的时间里有效，候选人在完成注册后的3年内没有参加第一级的考试，他必须重新继续这个计划。候选人如果在7年之内没有完成所有的3级考试同样也必须重新注册。重新注册须使用当年规定的费用标准。
登记费
在最初的注册费用以外，CFA候选人需要为每一次考试支付登记费。新注册和重新注册的候选人要支付注册费和登记费。重新登记的候选人只须支付登记费。 2004年注册费/重新注册费和登记费一览表（美元）
如果您没有支付正确的注册费和登记费，您的注册和登记将被取消。申请和付款一定要在指定的日期前送达。
CFA考试详情


　　CFA考试分为LevelⅠ、LevelⅡ和LevelⅢ三个阶段，考生必须通过前一阶段才能参加次一阶段考试。考生须于3年内通过第一阶段考试，并在7年内完成三个阶段的考试。倘若考生在某一阶段未能考取合格成绩，隔年才能重新参加该阶段考试。考生必须于7年内通过三个阶段考试，否则需重新注册，但考过的阶段仍可保留资格。三个阶段的考试时间为6个小时，上、下午分别各三小时。第一阶段和第二阶段考试（LevelⅠ、LevelⅡ）形式为选择题（Multiple Choice），每卷各120题，共240题；第三阶段（LevelⅢ）的考试形式是50%的论文写作及50%的应用题（其中主要是案例分析）。levelⅠ levelⅡ levelⅢ 的难易程度递增，且与你的专业背景、英文水平、数理背景有关系。
　　
2）、考试内容和范围

　　CFA考试内容涵盖甚广，主要包括：①职业标准和操守；②财务报表分析；③量化分析；④经济学；⑤固定收益投资分析；⑥股权分析；⑦投资组合管理；⑧企业金融；⑨衍生工具；⑩其他投资分析等等。基本上，第一阶段（LevelⅠ）考试内容以投资工具为主轴，考试范围包括：A、Ethics 伦理和道德 B、Economics 经济学 C、Quantitative Methods 统计方法 D、Financial Statement Analysis （including Corporate Finance）财务报表分析（包括公司金融） E、Asset Valuation 资产定价　F、Investment Analysis & Portfolio Management 投资分析与组合管理；第二阶段（LevelⅡ）以资产评估（证券分析）；第三阶段考试（LevelⅢ）以投资组合管理及资产分配为考试重点。
　　
3）、报考资格

　　欲参加第一阶段(LevelⅠ)考试者，需具备以下条件：
　　1)已获得学士学位，或即将于当年获得学士学位的在校生或2)与学士学位相同份量四年的实务工作资历，有提出三位能证明应考人工作资历的人士名单。
　　
4）、考试时间、考点
　　国内现有三个CFA考点，分别是北京、上海和广州。目前，北京和上海每年举办考试两次，广州每年仅在六月份举办考试一次。考生可在填写报名表格时选择考试地点。确切的考试地点将在准考证上通知考生。六月份考试的准考证在四月份发放，十二月份考试的准考证在十月份发放。
5）考试费用和报名方式

　　1）考试费用分两部分，首次注册费和考试登记费。考生首次参加CFA考试，需交纳一次性注册费，注册费依注册时间不同分为三阶段，由375美金、375美金、450美金不等，越早报名注册费用越低。同时，亦需在每次考试前交纳考试登记费，考试登记费也根据报名时间不同，费用由360美金、440美金、670美金不等。CFA Institute这样安排考试费用的目的就是要考生早做考试准备。首次注册费和考试登记费由考生以信用卡直接向CFA Institute支付。（注：考生在参加首次考试后，只需在以后的每次考试中交纳报名费，无需再交纳注册费。）

2）报名方式

　　（1）考生可以在

　　1）、三级考试制度www.cfainstitute.org的网站上下载报名表，或者致信info@cfainstitute.org索取报名表。（2）因该项业务为国际业务，可用信用卡支付，或去中国银行办理，并将填好的报名表以EMS形式寄到CFA考试中心（CFA Institute）。（3）CFA考试中心（CFA Institute）收到您的报名表后将发给您一封确认函。

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ＣＦＡ阅读资料

2007年8月25日


What is the CFA Program?
什么是CFA？

CFA stands for Chartered Financial Analyst. This is a professional designation related to finance and is awarded to individuals by the CFA Institute®. In order to attain this designation, the prospective candidate must complete a set of requirements set forth by the CFA Institute. For more information you may visit the CFA Institute site at www.cfainstitute.org. The CFA designation is highly regarded in the financial services industry and represents an advanced level of knowledge and experience.

CFA全称是特许金融分析师。这是由CFA协会授予个人的金融领域的专业头衔。为了获得此专业头衔，学员必须达到CFA协会的一系列要求。如果您想更多了解CFA，您可以登陆CFA协会官方网站www.cfainstitute.org以获取详细信息。CFA专业头衔在金融服务行业获得了广泛地认可，因为它代表了持有人拥有高水平得金融知识和经验。

Role of the Financial Analyst
金融分析师的角色


Financial analysts are involved in the process of securities analysis, investment and risk management, investment banking and financial analysis. They generally play a leadership role working at many levels in an organization.

金融分析师所涉及的专业领域包括：证券分析、投资与风险管理、投资银行及财务分析。他们通常在金融机构中的各个岗位上扮演了领导者的角色。

Industry Employment
受聘的行业


Typical examples of financial analysts are: portfolio managers, analysts, economists, financial planners, stockbrokers, accountants, teachers, and individuals working in the banking industry. Many financial analysts work for corporations other than financial institutions. According to the CFA Institute, as of 1999, 37 percent of CFA charter holders worked in the retail market, i.e., supporting individual investors, and the remainder worked for corporate clients.

金融分析师所从事的典型职业有：投资组合经理、分析师、经济师、金融规划师、股票经纪人、会计、教师和在银行业工作的个人。许多金融分析师不仅仅在金融机构工作，也在公司中担任要职。根据CFA协会1999年的统计，CFA头衔持有者中有37％在零售市场工作，如为个人投资者提供支持，剩余的63%为企业客户工作。

Job Responsibilities
工作职责


The following are examples of various jobs and related responsibilities:
以下是不同工作及相关职责的例举：

Registered Investment Advisor, Stockbroker, and Retail Banking: financial analysts in these roles work with individual investors helping them achieve their financial goals. They recommend to their clients financial plans involving various products such as stocks, bonds, mutual funds, mortgages, and insurance.

注册投资顾问、证券经纪人和零售银行：金融分析师在这些职位上和个人投资者一起帮助他们实现个人金融目标。他们将包括股票、债券、共同基金、抵押和保险等内容的金融理财计划推荐给他们的客户。

Research Analyst: financial analysts working in this capacity research companies or industries to determine if they are good investments. Mutual fund managers and stockbrokers use this information in picking stocks for the mutual fund or for recommending stocks to their clients. Pension plans and corporations with excess cash also utilize this information for investment purposes. An example of an entry-level position for a Research Analyst would be working for a mutual fund company or a pension plan.

研究分析师：在公司或者行业研究中的金融分析师有能力决定其是否是一个好的投资。共同基金的基金经理和股票经纪人利用信息为共同基金选择股票或者推荐给他们的客户。退休金计划和有额外现金的企业也用这个信息进行投资。一名研究分析师的入门工作将是为共同基金公司或者是退休金计划工作。

Investment Banker: the financial analyst works with other firms and governments/agencies that bring new stock and bond offerings to the market, and facilitates mergers between companies.

投资银行家：金融分析师与其他公司、政府或代销机构一同工作，将新的股票和债券推向市场，并促进公司间的合并。

Portfolio Manager for a mutual fund or pension plan: the financial analyst in this position determines which investments should comprise the fund or pension plan. This is a senior level position commanding some of the highest incomes for financial analysts.

共同基金或者退休金计划的投资组合经理：在这个职位上的金融分析师决定了基金或者退休金计划应该包含哪类投资。对于金融分析师来说，这是个能带来高收入的高级职位。

Director of Marketing: a financial analyst working in this position typically works for a financial management company, such as a mutual fund, and is responsible for the company's communications to investors and for business development.

市场部总监：这个职位的金融分析师一般来说主要是为金融管理公司，如共同基金工作，负责公司与投资者之间的沟通和业务发展。

Other examples: Real Estate Consulting - the financial analyst determines the current and future values of real estate projects; Auditor - the financial analyst works for a regulatory agency or a broker/dealer and audits branch offices for compliance with business standards and adherence to ethical guidelines; Writer - the financial analyst works for an investment newsletter; Arbitrator - the financial analyst works for a regulatory agency that settles lawsuits between brokers and investors.

其它例举：房产顾问-金融分析师决定了房产项目现有和未来的价值；审计师-金融分析师为管理机构或者经纪人/经销商工作，并根据商业规范和职业道德，审计各分公司账务；作家-为专业投资报刊撰稿；仲裁人-金融分析师为管理机构解决经纪人和投资者之间诉讼事宜。

Obtaining a Charter
得到特许资格


Before being accepted into the CFA program, several criteria must be met. The prospective candidate should have a bachelor's degree. After acceptance by the CFA Institute, the candidate must pass three consecutive exams administered by the CFA. Prior to 2001, CFA Institute policy required candidates to reregister if they did not complete the CFA Program within seven years. Under the current policy, CFA Institute does not impose a time limit on completion of the CFA Program or limit the number of times candidates may sit for each exam level.

在参加CFA考试之前，学员必须符合一些标准。学员必须拥有学士学位。在CFA注册后，学员必须通过由CFA主持的3次连续级别的考试。在2001年之前，如果学员没有在7年内完成CFA考试就必须重新注册。在现有政策下，CFA协会没有在CFA考试上加时间限制或者是参考次数限制，学员可以参加每一级别的考试。

Award of the CFA charter requires completion of three years' relevant experience. Preparation for the CFA exams is based on a self-study program. While preparing for a CFA exam, a general guideline is to study for approximately 250 hours depending upon the candidate's level of knowledge. Some of the topics covered in the course work are: equity analysis, options and derivatives, ethics, investments, corporate finance, portfolio theory, economics and statistics.

学员要获得CFA专业头衔需要有3年的相关工作经验。学员可以自学CFA考试课程，根据学员的知识水平，准备CFA考试通常情况下需要约250个小时。课程覆盖的专题有：股票分析、期权和衍生品、道德、投资、公司财务、投资组合理论，经济学和统计学。

Salaries
薪资


In a salary survey conducted in 2003, the CFA Institute found that:

The median yearly total compensation (including salary, bonuses and non-compensation) of investment management professionals is $130,500.

The median compensation of investment management professionals with at least 10 years of experience was approximately $190,000.

Investment professionals who hold a CFA charter and have more than 10 years experience earn an average of 21 percent more than non-charter holders with similar experience.

Investment management professionals employed by mutual fund organizations typically earn 20% more than the median.

2003年CFA协会进行了一项薪资调查，发现：

投资管理专业人士平均年收入（包括薪水、奖金和非补偿性收入）约为：$130,500。

有10年工作经历的投资管理专业人士的平均年收入约为：$190,000。

具有超过10年工作经验的投资专业人士，CFA持有人比非CFA持有人的薪资高21％。

受雇于共同基金组织的投资管理专业人士的薪资是同行业平均水平的20％。

Additional details about salaries are available at www.cfainstitute.org, or you can go directly to the 2003 Compensation Survey's Executive Summary (PDF).

更多关于薪资的细节详看www.cfainstitute.org，或者您可以直接点击2003 Compensation Survey's Executive Summary。

【 CFA协会最新推出 】
A02 √ Analysis of Derivatives for the CFA? Program (AIMR)　 《衍生产品分析》 ￥120　
A03 √ √ Fixed Income Analysis for the Chartered Financial Analyst? Program, 2nd ed.　 《CFA固定收益分析》 ￥130　
A04 √　International Investments, 5th ed. 《国际投资》 ￥120　
A05 √ Quantitative Methods for Investment Analysis, 2nd ed. 《投资分析的定量方法》 ￥130　
A06 √ √　Standards of Practice Handbook,9th ed. (AIMR) 《职业道德守则》 ￥50　
A07 √ √ Investment Analysis and Portfolio Management,7th ed.(最新第七版，国内为第六版)《投资分析与组合管理》 ￥150　
A08 一级财务基础必读　Financial Accounting, 8th ed.《财务会计》 ￥150　
A09 习题解答手册　Instructor’s Manual for Fundamentals of Financial Management, 8th ed.　 《财务管理基础》习题解答手册 ￥150　
A10 习题解答手册　Solutions Manual for The Analysis and Use of Financial Statements, 2rd ed.　 《财务报表分析与运用》习题解答手册 ￥150　
A11 习题解答手册　Solutions Manual for Investment Analysis and Portfolio Management, 7th ed.　 《投资分析与组合管理》习题解答手册 ￥130　
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B01 √ 2006 CFA Level II Candidate Readings (CFA Institute)　 《二级考生阅读教材》 ￥150　
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C01 √ 2006 CFA Level III Candidate Readings(CFA Institute)　 《三级考生阅读教材》 ￥250　
C02√ Fixed Income Readings for the Chartered Financial Analyst? Program,2nd ed 《CFA固定收益阅读教材》 ￥150　
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